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长城证券--国家统计局2019年房地产走业数据点评:出售外现稳定 投资高位收官
发布日期:2020-01-20

  投资高位收官,收工迅速回升:拿地方面,2019年土地购置面积及成交价款同比别离降11.4%/8.7%,下半年来降幅不息收窄,2018年为14.2%/18.0%,单月购置面积同比升7.5%。土地市场在通过了不息三年相对火炎的走情后2019年有所降温。开收工方面,2019年新开工及收工面积同比别离为8.5%/2.6%,新开工近期外现基本稳定,而收工迅速回升转正,前11月同比为降4.5%。单月来看,开工同比升7.4%,相比11月有所逆弹,收工同比升20.2%,升幅创年内新高,不息近两年的开收工剪刀差准期收窄。2019年施工同比升8.7%,与前11月持平。2019年地产投资添速9.9%,相比前11月回落0.3pct,2018年为升9.5%,投资添速自二季度以来不息收窄, AV电影网站 但照样维持高位,在土地购置投资及新开工拉动下外现出很强的韧性,超出年头预期。

  定金预收款拉动下2019年资金面稳中偏松:2019年房企到位开发资金累计升7.6%,升幅相比前11月扩大0.6pct,2018年为升6.4%。按来源看,在较矮的基数下,2019年幼我按揭及国内贷款同比升15.1%/5.1%,此外,定金预收款及自筹资金别离升10.7%及4.2%。总体来看,台湾在定金预收款拉动下2019年资金面稳中偏松。

  商品房出售稳定收官,吻合预期:2019年全国商品房销额及销面同比升6.5%及降0.1%,2018年别离升12.2%及1.3%。单月来看,12月销面同比再度转负,9月首同比升幅不息收窄。分区域看,2019年东部、中部、西部及东北部出售面积累计同比别离为-1.5%/-1.3%/4.4%/-5.3%,2018年别离为-5.0%/6.8%/6.9%/-4.4%,东部及东北部不息两年外现偏弱,而西部不息领跑。分业态来看,住宅/商业/办公楼2019年销面同比别离为1.5%/-15.0%/-14.7%。2019年总体在“因城施策、稳定发展”的政策基调下,商品房出售市场稳定收官,基原形符预期。

  维持选举评级:2019年商品房出售外现稳定吻合预期,而地产投资不息两年维持高位,外现出很强的韧性,超出预期,仔细来看,主要受好于土地购置投资及新开工的拉动。在“稳定发展、因城施策”的政策基调下,吾们展望2020年出售总体照样将维持稳定,销面同比或略有回落,投资随着收工回升、土地购置投资的逐渐回落以及较高的基数,将逐渐收窄至6%旁边。如今板块估值矮于2014年头程度,处于历史底部区域,个股上吾们维持选举矮估值龙头万科、保利、招蛇,随着收工回升,龙头业绩有看添速开释,此外选举组织重点城市的二线龙头、以及优质商业标的大悦城(000031)。

  风险挑示:调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期。

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